创业黑马300688：股息、利润与债务之间的拉锯
你有没有想过：当屏幕上跳动“300688”时，你先看的是股息还是负债？这不是学术题，而是投资决策的现实。谈创业黑马300688，先别急着下结论，咱们做两面看的辩证游戏。股息支付能力取决于自由现金流与分红政策，经典研究表明公司倾向稳定分红以传递信号（Lintner, 1956）[1]；如果创业黑马现金流稳定，股息就是吸引保守资金的一张牌。可与此同时，利润率才是股价根基：高利润率带来的每股收益弹性，会放大市场对估值的期待（Damodaran等估值理论）[2]。再看市净率低估的问题——低PB有时是价值洼地，但也可能是质量折价，得看资产的可变现性与盈利持续性（Penman等研究）[3]。债务危机不是危言耸听，高杠杆会把短期市场恐慌变成长期估值折损（Modigliani & Miller有关资本结构的讨论）[4]。而市场恐慌往往在资产调整周期中放大信号，把暂时的基本面对错配的资金流放大为价格波动（Shiller关于市场情绪的研究可资借鉴）[5]。所以，对创业黑马的看法要同时放在股息稳健性、利润率趋势、PB的合理性、负债承受力以及宏观与行业的资产调整节奏上比较：乐观者看到低估和分红吸引力，谨慎者看到潜在杠杆与业绩波动风险。结尾给出几个参考来源：东方财富-创业黑马(300688)财务数据；Lintner (1956); Modigliani & Miller (1958); Shiller (2000)。
你更在意股息吸引力还是利润增长？
如果市场恐慌来临，你会持股还是观望？
在市净率低位时，你如何判断是价值还是陷阱？
FAQ
1) 创业黑马能长期分红吗？答案要看未来自由现金流与公司分红政策的持续性。参考公司近几年的现金流趋势和年报披露。
2) 低市净率一定意味着低估吗？不一定，需要结合资产质量与盈利前景判断。
3) 债务高就一定危险吗？杠杆要看偿债能力和利率环境，高杠杆在宽松周期风险较小，逆周期风险上升。